11月22日，日本、法國、德國、英國、歐元區(qū)和美國11月PMI數(shù)據(jù)相繼發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示日、德、法、歐元區(qū)和美國11月制造業(yè)PMI初值環(huán)比回升并好于預(yù)期。

發(fā)達經(jīng)濟體制造業(yè)PMI繼續(xù)企穩(wěn)能否傳導(dǎo)到中國?

全球10月PMI多數(shù)企穩(wěn)，提振了投資者對各國央行的大規(guī)模寬松措施正幫助全球經(jīng)濟走出谷底的信心。11月PMI數(shù)據(jù)環(huán)比回升，將進一步提升投資者對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的信心，全球經(jīng)濟或觸底企穩(wěn)曙光乍現(xiàn)。

德國11月制造業(yè)PMI初值為43.8，預(yù)期為42.9，前值為42.1;服務(wù)業(yè)PMI初值為51.3，預(yù)期為52，前值為51.6;綜合PMI初值為49.2，預(yù)期為49.4，前值為48.9。此前公布的數(shù)據(jù)顯示，德國10月制造業(yè)PMI終值為42.1，高于9月份的41.7。

法國11月制造業(yè)PMI初值為51.6，預(yù)期為50.9，前值為50.7;服務(wù)業(yè)PMI初值為52.9，預(yù)期為53，前值為52.9;綜合PMI初值為52.7，預(yù)期為52.8，前值為52.6。法國10月制造業(yè)PMI終值為50.7，高于前值為50.1。支撐商業(yè)環(huán)境改善的關(guān)鍵因素是是法國制造商產(chǎn)量的上升，為四個月來的最快速度。

德國、法國的11月制造業(yè)PMI初值均好于預(yù)期，而服務(wù)業(yè)方面，德國仍略低于預(yù)期，法國僅僅低于預(yù)期0.1。

英國11月制造業(yè)PMI初值為48.3，預(yù)期為49，前值為49.6;服務(wù)業(yè)PMI初值為48.6，預(yù)期為50，前值為50;綜合PMI初值錄得48.5，為2016年7月來最低水平，預(yù)期為50.2，前值為50。英國的數(shù)據(jù)低迷顯然與脫歐猶豫不決有關(guān)。

歐元區(qū)方面，11月制造業(yè)PMI初值報46.6，高于預(yù)期的46.4，也高于前值的45.9。根據(jù) HIS Markit 公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)制造業(yè) PMI 初值連續(xù)第二個月回升。服務(wù)業(yè) PMI 初值 51.5，預(yù)期 52.4，前值 52.2。綜合 PMI 初值 50.3，預(yù)期 50.9，前值 50.6。

美國11月Markit制造業(yè)PMI初值52.2，高于預(yù)期的51.5和前值的51.3。美國11月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值51.6，高于預(yù)測值51和前值50.6.

日本11月制造業(yè)PMI初值48.6，高于前值48.4;日本11月Markit服務(wù)業(yè)PMI值50.4，前值49.7。日本11月Markit綜合PMI值49.9，前值49.1。

同時公布的德國第三季度工作日調(diào)整后GDP年率終值0.5，第二季度0.4。值得注意的是，德、法等制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)雖然在9月份觸底，10、11月份持續(xù)見好。但是仍舊處于50的榮枯線之下。歐元區(qū)自2019年2月份跌破榮枯線之后，多數(shù)持續(xù)走低，特別是領(lǐng)頭羊德國經(jīng)濟表現(xiàn)較差。

由于中國官方制造業(yè)PMI不公布初值，我們無法得知中國PMI數(shù)值情況，其最終公布在11月30日上午9點公布PMI月報。發(fā)達經(jīng)濟體的制造業(yè)PMI見好，能否傳導(dǎo)到中國，還待驗證。從中美貿(mào)易戰(zhàn)及全球貿(mào)易角度看，正是貿(mào)易戰(zhàn)阻礙了中國出口，減緩了經(jīng)濟發(fā)展。預(yù)計中國制造業(yè)PMI更多地服從國內(nèi)的基本面情況。10月份官方制造業(yè)PMI為49.3，預(yù)計11月份49.5，略好于上月。

歐元區(qū)和美國經(jīng)濟景氣指數(shù)見好

如圖所示：歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)在8月份見底后，連續(xù)三個月見好，美國密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)同樣連續(xù)三個月見好。從側(cè)面反映出歐元區(qū)和美國對經(jīng)濟前景看好。能否驗證發(fā)達經(jīng)濟體從此企穩(wěn)，開始進入景氣階段呢?目前看兩個指數(shù)都在景氣分界線下方，經(jīng)濟發(fā)展的曲折或許還不能說進入景氣階段。11月28日公布的歐元區(qū)11月經(jīng)濟景氣指數(shù)、歐元區(qū)消費者信心指數(shù)和歐元區(qū)工業(yè)景氣指數(shù)，均環(huán)比上月略好。

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好。11月27日公布公布的多項美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)大體表現(xiàn)向好。其中，美國第三季度實際GDP年化季率上修到2.1%。顯示美國第三季度經(jīng)濟增長略有回升，而非最初報告顯示的放緩，主要原因在于庫存積累速度加快，商業(yè)投資下降幅度減少。此外，10月耐用品訂單月率增長0.6%，好于預(yù)期。美聯(lián)儲褐皮書似乎也印證了這點。褐皮書顯示，盡管美國各地的勞動力市場仍然緊俏，但整體就業(yè)人數(shù)繼續(xù)小幅增加，報告制造業(yè)擴張的聯(lián)儲地區(qū)比上一次報告期更多，盡管大多數(shù)地區(qū)仍無增長。多數(shù)聯(lián)儲地區(qū)報告消費者支出穩(wěn)定至適度增長，總體來說，前景良好，預(yù)計增長將延續(xù)至2020年。受此影響，美元走高，美元指數(shù)最高觸及98.46，刷新近兩周高點。

全球經(jīng)濟企穩(wěn)與否 塑料行業(yè)受制于貿(mào)易戰(zhàn)

從塑料制品出口情況看，在中美貿(mào)易戰(zhàn)之前的2017年出口前五位的國家和地區(qū)為：美國、日本、香港地區(qū)、越南、印度。其中：出口美國150.35億美元(占23.97%)，同比增長14.23%。

全球經(jīng)濟發(fā)展步伐不一，受制于貿(mào)易戰(zhàn)影響，中美貿(mào)易戰(zhàn)，歐美貿(mào)易戰(zhàn)，美日貿(mào)易戰(zhàn)等，將牽扯全球經(jīng)濟增幅下降。中美貿(mào)易戰(zhàn)將影響中國出口貿(mào)易，作為第一大貿(mào)易國，將影響中國經(jīng)濟增長-0.5到-1.0%。如圖所示，從橡塑制品出口交貨值情況看，當(dāng)月還是累計出口同比都持續(xù)下降的走勢，其中當(dāng)月同比增幅為負(fù)值連續(xù)四個月。

中美貿(mào)易戰(zhàn)，今年出口美國同比幾乎全部為負(fù)值。1-9月，美國與中國雙邊貨物進出口額為4207.2億美元，下降13.8%。其中，美國對中國出口787.6億美元，下降15.5%，占美國出口總額的6.4%，下降1.1個百分點;美國自中國進口3419.6億美元，下降13.4%，占美國進口總額的18.2%，下降2.8個百分點。美方貿(mào)易逆差2632.0億美元，下降12.8%。

截止到9月，中國是美國第三大出口市場和第一大進口來源地。

1-9月美國自中國進口塑料和橡膠制品占比4.6%，同比減少了7.6%。側(cè)面驗證了中國出口橡塑制品持續(xù)下降的情況。

1-9月美國自中國進口的產(chǎn)品全部下降。

中美貿(mào)易戰(zhàn)有反復(fù)，但根本扭轉(zhuǎn)的可能性不大。特朗普明年面臨大選，預(yù)計明年年中將進入決戰(zhàn)階段，在中美貿(mào)易戰(zhàn)上或有放松，但這還要看美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況，目前美國失業(yè)率達到近50年來最低水平。就業(yè)市場是經(jīng)濟的主要支柱，只要就業(yè)情況足夠穩(wěn)定，能夠防止失業(yè)率上升，大多數(shù)美國人就有可能保持足夠的信心進行消費，抵消其他方面的拖累，推動經(jīng)濟向前發(fā)展。那么貿(mào)易戰(zhàn)就難以根本上緩和。塑料行業(yè)就缺少一個外在驅(qū)動力。那么國內(nèi)塑料行業(yè)景氣度的改善，將以“我”為主，提升品質(zhì)，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，走出新天地。

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